在加密貨幣的狂熱敘事中，Luna幣曾是一個(gè)極具代表性的符號，作為Terra生態(tài)系統(tǒng)的核心代幣，Luna與穩(wěn)定幣UST（TerraUSD）通過算法綁定，理論上維持1美元的錨定關(guān)系，一度被投資者視為“加密世界的央行”，2022年4月前，Luna幣對美元匯率從不足1美元飆升至120美元，市值躋身全球前十，其創(chuàng)始人Do Kwon提出的“反脆弱”穩(wěn)定幣模型,吸引了無數(shù)信徒。

神話的崩塌只用了兩周，2022年5月，大規(guī)模的拋售潮導(dǎo)致UST脫錨，價(jià)格從1美元暴跌至0.13美元，觸發(fā)Luna

-UST的死亡螺旋：UST拋壓加劇→Luna被增發(fā)以兌換UST→Luna供應(yīng)量暴增→幣價(jià)歸零，短短5天內(nèi)，Luna幣對美元匯率從80美元暴跌至0.0001美元，市值蒸發(fā)超過400億美元，超40萬投資者血本無歸,全球金融市場為之震動。

Luna幣的崩塌暴露了算法穩(wěn)定幣的致命缺陷：依賴市場信心而非真實(shí)資產(chǎn)儲備，在極端市場情緒下極易形成自我強(qiáng)化的死亡螺旋，對美元而言，這場風(fēng)波不僅讓加密貨幣市場的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)暴露無遺，更引發(fā)了全球監(jiān)管層對穩(wěn)定幣的重新審視，Luna幣已成為加密史上最慘痛的案例之一，提醒著所有參與者：當(dāng)金融產(chǎn)品脫離價(jià)值錨定與理性監(jiān)管,再繁榮的泡沫終將破滅。